генеральный директор компании «Интелис — бизнес — брокеридж»
Уже в августе, обычно «отпускном» месяце, на рынке купли-продажи малого и среднего бизнеса началось броуновское движение — измотанные пандемией предприниматели метались в поисках красивого выхода из сложившейся ситуации, а покупатели и инвесторы проводили разведку и рисовали последние штрихи к портрету так называемой «мишени». Продавцы обдумывают близкие к правдоподобным обоснования космической цены, а инвесторы тихо ужасаются засилью «мусорных» предложений.
На своём пути рынок купли-продажи бизнеса, прямых инвестиций, слияний и поглощений (M&A) прошёл несколько этапов. В первой половине нулевых годов многие предприниматели выставляли компании на авось, скорее из спортивного интереса: «А вдруг продастся». Редкие сделки M&A инициировались в основном крупными западными компаниями, проводившими политику экспансии на российском рынке. Постепенно продажа собственного бизнеса перестала быть диковинкой. Оказалось, что в период бурного роста экономики на волне бума доткомов и импортозамещения стали расти цены и на недвижимость. На фоне позитивных настроений прошла волна сделок по явно завышенным ценам. Нечистоплотные сотрудники банков сорвали куш, раздавая покупателям за откаты явно невозвратные кредиты под переоценённую недвижимость.
За подъёмом последовал спад, и к 2009 году банки вынуждены были распродавать заложенные неликвидные активы, в том числе и ещё кое-как действовавшие бизнесы.
Под грузом демпинга рынок сильно сдал свои позиции. Хоть медленное, но восстановление было прервано в конце 2014 года. Прокатилась волна банкротств закредитованных производителей, сильно зависящих от импортного сырья и комплектующих, посыпались даже довольно крупные дистрибьюторы. Как ни парадоксально, но одновременно с этим сильно подрос сегмент сделок с микробизнесом. Оказалось, что лишившиеся работы банкиры и топ-менеджеры охотно покупают маленькие компании в качестве рабочего места, чтобы пересидеть кризисные времена. Свою достойную лепту внесли и горе-выпускники различных обучающих курсов, вдруг почувствовавшие прилив интереса к псевдофраншизам, интернет-магазинам, хостелам, онлайн-школам и барбершопам.
Последовавший за этим всплеск интереса к блокчейну привёл к очередному хайпу в виде ICO и токенов, и, соответственно, росту числа краудфандинговых и краудлендинговых платформ. Большинство этих схем оказались просто мошенническими, а остальные так и не обеспечили обещанной доходности.
Накануне известных событий, связанных с эпидемиологической ситуацией, рынок купли-продажи малых и средних компаний находился в равновесном состоянии: количество обращений за продажей и покупкой бизнеса или доли в бизнесе было примерно одинаково, и после отмены ограничений ситуация практически не изменилась. Но это на первый взгляд. Сохраняется сильный перекос в сторону предложения денег. Даже по сведениям из официальных источников, свободных денег в стране порядка 120 трлн рублей, примерно равными частями у банков, инвесторов (институциональных и частных) и у населения «под матрасами». Это — с одной стороны. С другой — растёт и так огромное число просто негодных предложений со стороны продавцов бизнеса и соискателей инвестиций. По-прежнему убыточные бизнесы выдаются за прибыльные, а венчурные инвестиции стали банальным попрошайничеством на зарплату и покрытие кассовых разрывов.
Как мне представляется дальнейшее развитие ситуации? Во-первых, продолжится исход из бизнеса вынужденных предпринимателей. Так я называю большую социальную группу, состоящую из тех, кто начинал своё дело тридцать и более лет назад не из высоких побуждений, а с целью прокормить семью. Многие из них достигли успеха, но возраст берёт своё, а дети не хотят идти по стопам родителей. Очень уважаю таких предпринимателей (сам такой). Их предприятия чаще всего заслуживают того, чтобы быть проданными по цене, позволяющей получить достойную компенсацию за отданные родному детищу годы.
Во-вторых, будет расти предложение «убитых» объектов. Убийцами в этом случае могут быть как коронавирус, так и сами владельцы. Особенно из категории бывших топов и поклонников «успешного успеха». Некоторые из этих бизнесов вполне могут стать объектом внимания осваивающих новомодную профессию по «украшательству витрин» (windows dressing). Суть её в том, чтобы углядеть в лежащем на боку бизнесе скрытый потенциал, купить задёшево и реанимировать с помощью современных методов управления и маркетинга. Затем уже прибыльный объект выставляется на продажу по спекулятивной цене.
В-третьих, свободные деньги должны наконец-то перетечь в реальный сектор экономики. Я предполагаю, что продолжится рост сегмента M&A для «крупных малых» и средних компаний и дальнейший передел рынков. А привлечению денег стратегических инвесторов (групп инвесторов) в реальный бизнес путём входа в капитал просто нет разумной альтернативы.
