• USD Бирж 60.53 +-0.12
  • EUR Бирж 62.86 +0
  • CNY Бирж 8.42 -0.04
  • АЛРОСА ао 65.81 +-0.11
  • СевСт-ао 796.4 -1.4
  • ГАЗПРОМ ао 169.64 -0.35
  • ГМКНорНик 14774 -4
  • ЛУКОЙЛ 4673 -6
  • НЛМК ао 106.48 +-0.12
  • Роснефть 336.45 -0.4
  • Сбербанк 137.44 -0.62
  • Сургнфгз 21.955 +-0.1
  • Татнфт 3ао 367 +-1.6
  • USD ЦБ 60.48 60.39
  • EUR ЦБ 62.88 62.78
Прием заявок Эксперт года 2023
Прием заявок Эксперт года 2023
Лента новостей

Повышение ставки ЕЦБ не остановит инфляцию в еврозоне: мнение

На заседании 8 сентября ЕЦБ повысил основную ставку денежно-кредитной политики с 0,5% до 1,25%, депозитную ставку — с 0% до 0,75%. Основной причиной повышения была названа инфляция, которая особенно сильно сказывается на бедных слоях населения и ведет к снижению их уровня жизни.

На последовавшей за заседанием пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард отметила, что регулятор собирается и дальше повышать ставку. Текущая инфляция на уровне 9,1% резко превышает целевой уровень ЕЦБ не выше 2%. Значительное и продолжительное повышение ставки в такой ситуации оправданно — это вполне отвечает экономической теории. Кристин Лагард уточнила, что ставку, вероятно, понадобится повышать на следующих 2-5 заседаниях. Однако решение проблемы инфляции может оказаться сложнее, если принять во внимание дополнительные вопросы, и некоторые из них были подняты на пресс-конференции.

«Во-первых, такого повышения явно недостаточно для традиционного способа борьбы с инфляцией — с помощью ставки. Обычно предполагается, что ставка денежно-кредитной политики (ДКП) должна быть выше инфляции, чтобы привести к реальному снижению спроса. Даже после повышения реальная ставка ЕЦБ — минус 7,8 процента. Она в гораздо большей степени „стимулирующая“, чем в прошлом году, когда ЕЦБ боролся с последствиями коронавируса», — поясняет экономист «Открытие Research» по международным рынкам Кирилл Кононов. Чтобы довести реальную ставку до нуля, её нужно поднять хотя бы до 4–5% — если использовать оценки базовой инфляции, на которую в наибольшей степени влияет политика центрального банка. Но такой уровень ставок, по мнению Кирилла Кононова, должен будет неизбежно привести к долговому кризису в еврозоне — госдолг в ней почти достиг 100% ВВП, причем в «проблемных» странах (Италии, Греции и т. п.) он существенно выше. При этом долговой кризис неизбежно приведет к падению ВВП, и ЕЦБ неявно это подтверждает, сделав «стресс-сценарий» экономики, предполагающий рецессию в ЕС в следующем году.

«Возможно, ЕЦБ готовится именно к такому сценарию, не говоря об этом прямо, — констатирует Кирилл Кононов. — Именно для купирования долгового кризиса подходит „инструмент защиты механизма трансмиссии ДКП“ (Transmission Protection Instrument, TPI) — выкуп гособлигаций, о возможности проведения которого ЕЦБ заявлял в июле. В этом случае регулятор сбалансирует долговые рынки, приняв на свой баланс проблемные долги. А с экономическим кризисом предоставит право разбираться политикам».

«Во-вторых, даже такого повышения ставки может оказаться недостаточно для эффективной борьбы с инфляцией. Как сказала К. Лагард, большая часть вклада в инфляцию — результат подорожания нефти и газа. Ужесточение политики ЕЦБ этого сделать не позволит. Особенно если Евросоюз продолжит ужесточать свои же запреты на торговлю сырьем. Чтобы сбалансировать кратко- и долгосрочные риски, ЕЦБ с одной стороны ужесточает политику, а с другой — заранее готовит каналы предоставления финансовой системе ликвидности, когда долговой кризис всё-таки разразится. Такую политику сейчас можно назвать достаточно рискованной. Впрочем, не следует исключать, что в условиях фактической рецессии и роста безработицы непоколебимость ЕЦБ может пошатнуться», — резюмирует Кирилл Кононов.

Последние материалы
Полуденная сводка: кризис на Украине, 25 ноября
Политика, Вчера 12:00
Сводка ключевых экономических и политических событий, происходящих в 275-й день российской военной спецоперации на Украине.
В Москве состоится Специализированная выставка «ЭКИПИРОВКА»
К участию в посещении выставки приглашены заказывающие подразделения Минобороны России, МВД России, ПС ФСБ России, Росгвардии, ФСИН России, Правительства города Москвы, Московской, Калужской, Тверской, Ярославской, Тульской, Смоленской и Рязанской областей.
Полуденная сводка: кризис на Украине, 24 ноября
Политика, 24 ноя 12:00
Сводка ключевых экономических и политических событий, происходящих в 274-й день российской военной спецоперации на Украине.