При этом компании на местном уровне нередко сталкиваются с дефицитом оборотных средств, кассовыми разрывами, дебиторскими задолженностями партнеров, поэтому нуждаются в заемном капитале. Появление удобного и надежного механизма инвестирования средств граждан в местную экономику, с одной стороны, может стимулировать ее развитие, с другой — дать возможность заработать инвесторам, которые предпочитают поддерживать местные предприятия и организации. Однако надежных инструментов для инвестирования относительно небольших средств физических лиц в локальные предприятия пока не создано, и рынок этот только формируется.

Разобраться в сложных инвестиционных хитросплетениях и ответить на вопросы о том, как изменился фондовый рынок, что такое финансовые маркетплейсы и как воплотить идею народных облигаций в жизнь, помог один из немногих экспертов в области привлечения инвестиционных средств граждан в местную экономику, генеральный директор инвестиционной компании «Питер Траст» Антон Мамаев. Карьеру на финансовых рынках начал в 1997 году в должности трейдера казначейства Северо-Западного регионального центра АБ «Инкомбанк». С 2000 года возглавлял отдел продаж инвестиционного банка КИТ «Финанс». В 2003 году работал начальником департамента финансовых рынков в Национальном Банке Развития, откуда перешел в компанию «Тройка Диалог», где в 2004—2006 годах возглавлял филиал в Санкт-Петербурге. В 2007 году вместе с единомышленниками создал компанию «Питер Траст», которой и руководит в настоящее время.

Технологические компании стали продавать, а покупают так называемые акции циклических компаний. Например, растет сырье. Восстановление экономического роста началось, плюс напечатали огромный объем денег. Это толкает наверх сырье. Соответственно, дорожают акции нефтяных компаний, которые в пандемию показывали плохую картину. Вы же, наверное, слышали, что в Америке в один день была отрицательная цена на нефть. Такого никогда не было. Поэтому структура поменялась, сейчас это нефтяные компании, сами металлы, производители всевозможных металлов и так далее. Они растут в цене. Технологические компании снижаются. Это постоянно меняющийся рынок.

Сначала много работал по найму в разных организациях, последним местом работы была «Тройка Диалог», где руководил петербургским филиалом. А потом я создал компанию «Питер Траст», стартап, как раз перед кризисом в 2007 году, очень удачно, как ни странно. Кризис тоже очень хорошо прошли. Мы для себя нашли интересную нишу и в ней работаем — оказываем классические брокерские услуги нишевым клиентам и развиваем экспертизу инвестирования средств граждан в местную экономику.

Финансовая грамотность населения пока все еще не позволяет использовать весь потенциал и инструментарий системы. Менталитет русского человека говорит о том, что если ты владеешь квартирой — это надежно, потому что она твоя. Единственное, что не всегда понятно, как эту квартиру превратить в деньги. Нужно угадать с локацией, вовремя ее сдать в аренду, знать, что на рынке происходит. Тем не менее квартира — это квартира. Что касается фондового рынка — доля населения на нем в России всегда была ничтожно маленькая, меньше 5%. Потому что к нему отношение было достаточно скептическое, вероятно, это связано с пирамидами вроде МММ. Население обожглось и с опаской смотрело на фондовый рынок.

Действительно, инвестиции на фондовом рынке рискованные, если взять рынок акций, волатильность бешеная, можно многое потерять. Но тем не менее он и возможности предоставляет. И те, кто не боялся посмотреть, что происходит на фоне пандемии, как выросли акции американских компаний до совершенно неожидаемых уровней, люди, которые действовали на рынке, они хорошо заработали. Думаю, что у нас будет меняться менталитет населения. Люди начнут подтягиваться на рынок, такая тенденция уже есть. Во многом это связано с тем, что очень сильно упали ставки по депозитам. Когда можно было на доходы по депозитам жить, в общем-то больше ничего и не нужно. А когда ставки упали ниже 4%, стали думать о поиске нового дохода. В 2020 году особенно наблюдается наплыв частных инвесторов на фондовый рынок, по-моему, по оценкам Московской биржи, порядка триллиона рублей на брокерские счета вышло. Но это все равно мало. Если говорить о депозитах физических лиц, то у нас они составляют больше 30 триллионов рублей. Поэтому огромный потенциал остается. Но, конечно, население, которое находилось в депозитах, совсем неопытные инвесторы. Да и неблагонадежные участники рынка воспользовались отсутствием финансовой грамотности, продавая населению сложные финансовые продукты, по которым вероятность заработать, прямо скажем, была не очень высокая. По­этому та инициатива Центробанка, которая появилась в прошлом году и продолжилась в этом, — запретить продавать неквалифицированным инвесторам сложные структурные продукты, она с точки зрения доходов для многих профучастников, конечно, безумно невыгодная, но с точки зрения системного подхода к рынку и сохранения средств граждан абсолютно верная.

И здесь важно продавать населению честные продукты, которые позволят людям не потерять деньги, а заработать выше, чем по банковскому депозиту. При этом государство будет понимать, что средства частных лиц действительно работают на экономику страны.

Но зато было принято два федеральных закона, благодаря которым дальше стало возможно развивать тему народных инвестиций. Один об инвестировании с помощью инвестиционных платформ, а другой — о совершении сделок с помощью финансовых платформ. И те, и другие платформы контролируются Центробанком, ведется специальный реестр, но их суть работы абсолютно разная.

Инвестиционные платформы в понимании федерального закона — это платформы, которые используются для краудфандинга. По ним есть ограничения. Тот, кому нужны деньги, с помощью платформы может в течение года привлечь не более миллиарда рублей. Скорее, через такие платформы будут продаваться акции компаний, а с помощью механизма краудфандинга они будут получать капитал. Однако государство приняло решение ограничить объем, чтобы население не попало в неудачную историю.

Второй федеральный закон, о совершении сделок с помощью финансовых платформ, был принят только в прошлом году, и он как раз про те самые маркетплейсы. Задача этой платформы — не совершить сделку от своего имени, а свести внутри себя эмитентов: финансовые институты и граждан. Предоставить им возможность друг друга найти для того, чтобы они совершили сделку. Что тут важно — такого рода платформа не привязана к какому-то конкретному профессиональному участнику, она для всех. К ней могут быть подключены и банки московские, и петербургские, и, самое главное, просто частные лица.

Технические средства интернета сейчас позволяют донести максимум информации, предоставив ее в понятном виде. Частный инвестор, придя на эту платформу, должен понять, что он покупает. Это очень важно. И те разработчики, которые преуспеют в этом, станут частью нового, интересного рынка. Сейчас история только зарождается, но появился реальный шанс получить высокотехнологичный и безопасный продукт для страны и для себя. Эта платформа будет дорого стоить впоследствии.

Что касается региональных предприятий, которые могли бы стать частью этой системы — для них это, безусловно, выгодно. Если российскому предприятию нужны деньги, оно идет в банк. Там включаются процедуры, залоги, много ограничений, в результате даже хорошие эмитенты не всегда могут взять нужную сумму для развития.

Банк в случае такого финансирования хочет выдать кредит, заложив туда определенную маржу. И это, безусловно, нормально. Всегда нужны банки. Но на Западе основной капитал поднимается на финансовом рынке, потому что он совсем иначе оценивает риски и возможности для привлечения капитала. В Америке многие известные и прибыльные сейчас проекты не выстрелили бы, если бы стучались в коммерческие банки, а те требовали от них залог. Та же самая Tesla никогда бы не состоялась. Потому что это совершенно другой принцип финансирования. Идея привлечения граждан в местную экономику дает возможность предприятиям, компаниям, строящим какие-то производства, создающим новые продукты, занимать деньги у конечных инвесторов, а не только в банках.

Мы проводили предварительные переговоры с теми же самыми представителями администрации Санкт-Петербурга. В принципе, идея таких народных выпусков понятна и многим нравится. Потому что это может быть и несколько дешевле. Понимаете, когда эмитент размещает в два-три банка, они имеют возможность поторговаться по процентной ставке и в конечном итоге получится дороже. Когда же покупателей очень много, то это, как правило, приводит к снижению цены для заемщика. И экономически выгодно получается, и политически тоже очень правильная история, с учетом того, что на федеральном уровне мы все время слышим о том, что нужно привлекать население к развитию экономики. Инфраструктура готова, но работу придется провести немалую, чтобы этот рынок сформировать. И с предприятиями договориться, и административные барьеры преодолеть.

К платформе будут подключены эмитенты, финансовые институты, банки, брокеры и частный инвестор. Предполагается, что частные инвесторы будут исчисляться миллионами. Представляете, миллион, два, три частных инвесторов, которые будут потенциально готовы приобрести облигации. Это настоящая бомба, и дай бог, чтобы у ребят все получилось.

Мы не участвуем в финансировании этого проекта, но выступаем как эксперты, помогающие формировать с позиции своего 20-летнего опыта работы с облигациями правильную внутреннюю логику и начинку бизнес-процесса.

Помимо работы с внутренней логикой мы привнесли в проект механизм создания профессионального и полезного контента для народного покупателя, который может и не обладать финансовой грамотностью и не иметь аналитических данных для принятия решений о покупке облигаций тех или иных предприятий. И вторым шагом разработали интеграцию системы подачи такой информации в соцсетях и блогосфере. Сейчас объясню принцип. В Америке есть много блогеров (там они называются авторами) — инвестиционных консультантов, которые формируют вокруг себя клиентскую базу и генерят определенную рекомендацию. Они берут несколько эмитентов, следят за ними, оценивают. Это профессионалы рынка, которые работают в частной сфере. Как врачи в Германии, где очень много частных практик, так в США — частные инвестконсультанты занимаются качественным информационным сопровождением и анализом по каждой акции. И с развитием сетей по­явилась классная разработка Seeking Alpha, предназначенная для рынка акций. Идея проста — дать конечным пользователям максимально подробную информацию всех спектров и мнений в одном месте. Seeking Alpha создает контент профессионального уровня, систематизируя информацию таким образом, чтобы обычный пользователь получил весь спектр для принятия решений и мог в реальном времени отслеживать, что происходит с предприятием, акциями которого он владеет. Авторы Seeking Alpha снабдили свою платформу всевозможными рейтингами как ключевых инвестбанков Уолл-стрит, так и частных инвестконсультантов и сообщают о новостях компаний, держат руку клиентов на информационном пульсе рынка.

Зная этот механизм, мы перенесли его на работу с облигациями и по-своему алгоритмировали, чтобы сделать качественный контент частью общего маркетплейса. На платформе пользователь любого уровня финансовой грамотности сможет видеть много информации и обучаться, принимая решения. Открываешь ту же ЮШМ или ЗСД и начинаешь наблюдать, как на них смотрит рынок в данный момент, что меняется со временем, как потенциал оценивают российские федеральные игроки, под каким углом смотрят региональные. Как оценивают банки. Если облигации иностранных компаний, то важно, что думают крупнейшие международные банки, частные аналитики, инвестиционные консультанты, причем ты можешь посмотреть актуальный рейтинг этих консультантов. Есть более высокие рейтинги, есть более низкие — ты сам решаешь, чьим рекомендациям доверять, но видишь весь спектр мнений. Потратив немного времени, сам оцениваешь, стоит ли вообще покупать облигации федеральных игроков или, может, попробовать инвестировать в местный завод. Главное условие работы системы — качественная оценка и хороший контент. Мы эту идеологию постарались привнести в проект, чтобы сделать его по-настоящему живым и народным, предоставив людям понятный инструментарий для принятия решений.

Главная проблема, с которой сейчас приходится сталкиваться при создании любого продукта такого уровня доступа, — это качество программирования. На рынке IT — перегрев. Во многом это связано с крупнейшими государственными банками, которые для разработки разных экосистем привлекают специалистов по машинному обучению и программированию. В результате огромный спрос на IT‑специалистов, экспоненциально растут зарплаты, и частным проектам очень сложно конкурировать в этой гонке, как сложно и удерживать команду разработчиков в единой системе и рабочем темпе. Я надеюсь, что ребята доведут свой продукт до конца. Возможно, проекту придется вступать в партнерство с какой-то более крупной структурой для того, чтобы справиться с возросшей конкуренцией.

С точки зрения законодательных ограничений мы никаких проблем или ограничений, существенных для работы, пока не видим. На самом деле — все хорошо. Посмотрим, как на практике закон будет действовать. Пока законодатель хочет контролировать, чтобы в органах управления подобных крупных операторов были только правильные люди, которые не засветились в банкротных историях или других неблагонадежных практиках. Это правильный шаг.